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多重因素限制 煤价暂时趋稳

       当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面、公司面共振,严重低估的煤炭板块将走出一轮系统性估值修复行情。
       供给方面,产地受煤管票和煤炭资源领域专项整治的影响,整体供应依然受到限制。本周中国商务部延长了进口煤许可证的出证时间,申请至发证时间由原来的1-2天延长至11天。

       需求方面,近期南方雨季过后,气温回升,生产恢复,下游部分电厂经历阶段性去库后出现刚性采购甚至补库需求,但电厂整体库存处于高位,仍在去库进程中,大规模采购需求难以释放,预计短期港口市场略有好转,煤价维稳。由于下游电厂需求不强,港口库存继续累积,贸易商采购积极性不高,产地煤矿以供应长协为主,但因港口市场企稳,矿方调价意愿亦不强,预计产地短期供需双弱,煤价维稳。
       中长期看,供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声,煤炭生产严格要求合法合规的限制,供给缺乏弹性;同时“能源安全”战略下,煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄,随着投资拉动经济逐步恢复,煤炭需求有望继续提升,展望下半年乃至明年煤炭供需形势更为趋紧,动力煤距离煤价止跌企稳越来越近。有业内人士认为,进口限制、产地限产及南方高温等多重因素合力促成煤价逐渐趋稳,不过高库存及水电出力等因素制约上涨,目前利好力度或仅维持平稳运行。
       目前,供需两旺,焦价首轮提涨大概率落地。不论是钢厂还是焦企均表示,近期焦价的首轮提涨落地概率较大。整体来看,对于本轮提涨,焦钢仍在商谈中,但钢厂之前的提降意愿已不复存在。目前焦化厂开工高位,环保政策相对宽松,高利润刺激下,焦企生产积极性高;厂内多保持低位库存运行,心态普遍乐观,有惜售心理;但也有部分焦企考虑到钢厂库存相对充足,且利润暂无明显改善,暂时看稳为主。
       综合来看,现阶段全国多地高温天气范围持续,电厂日耗略有走高,但整体库存去幅尚小。后期下游电厂经历阶段去库存后,将出现一定的补库需求。产地方面,陕蒙地区煤价较为坚挺,少数矿探涨,在发运倒挂影响下,部分贸易商暂缓采购,大多数矿以供应长协为主。目前短期内焦炭供需两端均较为旺盛,由于贸易商及期现公司对焦炭采购的增多,焦炭库存明显走低,钢厂对焦炭需求稳定,预计短期市场情绪继续向好,稳中偏强运行,首轮提涨的落地也仅是时间问题。